8月信贷企稳反弹分析称后续宽松无需发力
证券宏观及固定收益研究员盛旭对新浪财经表示，相较7月份，8月份情况是在数据上的修复。在6月份上半年末冲贷款和存款的扰动因素下，7月份数据出现大幅滑坡，而未来9月份则将继续企稳回升。 民生证券研究院副院长管清友则认为，整体8月金融数据继续低迷，“好”的新增人民币信贷数据主要是票据融资贡献，主因实体融资需求不强，金融机构风险偏好着落，预计定向宽松会继续，但考虑到全年就业目标已基本完成，宽松力度不宜太高估计。 他指出，8月份社会融资范围增9574亿元，但表外融资范围大幅弱于历史同期。表外融资中的未贴现承兑汇票大幅着落继续拖累社会融资范围。 未贴现票据是同业创新重要载体，民生证券认为主要还是房地产下行和基建投资放缓的背景下，金融机构的风险偏好回落，同业业务活动放缓而至。而联讯证券亦表示，政策对一些表外融资方式的压抑也是社会融资范围低于预期的缘由。 另外民生证券还指出，新增信贷中新增居民中长期贷款低位徘徊，与8月房地产疲弱的销售对应；企业北京白癜风医院地址短期贷款继续着落，反应银行风险偏好回落，对中小企业的短期贷款转向了票据；企业中长期贷款新增范围仍保持高位，反应的是对债务展期和旧存量的维系。 “值得关注的是票据融资继续大幅增长2367亿，反应银行风险偏好回落，实体有效融资需求不强，只能通过风险小、灵活性强的票据贴现完成央行逐月下达的信贷额度。”管清友表示。 M2增速放缓至5月新低业内其实不担心 此前，在昨天的达沃斯论坛上，国务院总理李克强意外提到了8月的融资数据。他称，今年8月末，广义货币供应量M2同比增速只有12.8。而这个数字则是5个月以来的最低值。 管清友指出，M2增速较上月同比大幅回落，但央行货币政策并未见明显收紧，M2收缩主要是货币供应内生性收缩，主因是金融机构风险偏好着落和实体自主融资需求意愿不强。新增非存款类金融机构同业存款及保证金存款为2506亿，高于历史均值，反应金融脱媒对一般性存款的分流还在继续。 人民币存款新增1086万亿，其中居民新增存款减少2305亿，反应理财继续分流一般性存款。 国信证券分析师宏观钟正生则认为，从李克强总理的话揣测，对8月M2的增速恍如也无需过度悲观，虽然实体经济需求弱，但也不必得出融资需求已全面衰竭的结论。预计央行可能会提早发布金融数据，加大引导和稳定市场预期的力度。 同时他还强调，李克强总理在谈话中强调，政府最关注就业。而到8月份新增就业已接近全年目标，同时强调M2增速在控制范围之内，这意味着2季度稳增长措施已基本到达政府目标，后续不管财政还是货币政策都无需大规模发力。 管清友也表示，房地产等传统产业趋势性向下，新经济范围还没有大规模构成，经济高度依赖基建。在底线思维之下，整体政策基调将继续保持定向宽松，但推敲全年就业目标已完成白癜风的医院，政府强调对GDP增长目标的弹性，宽松力度不宜太高估计。
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